之前貼文(疫情緊張。若美金放貸年利率能維持在10%以上，在家工作也多個穩定收入)匯總一月底到五月中資金供給與利率變化的關係：從一月底8億美元總額和13%的年利率，三月底總額成長到15億美元還守住13%的年利率，五月中繼續成長到23億美元但年利率已下滑到9%，到最近六月初年利率進一步下降到5%水凖。簡單地解釋，利率下降可歸因於過多的資金和市值下降。但深入思考後，驅動的力量似乎不是如此單純，因此搭配大數據分析，希望將利率變動因素掌握得更精確些。提醒本篇內容僅是分享數據分析，並無任何財務或投資建議，請讀者留意。
因區塊鏈的本質是公開的帳本，已有不少數據公司興起，提供專業分析諮詢服務，其中glassnode的分析廣為業界引用。他們分析發現：市場上流動的比特幣，大多由短期持有者(Short-Term Holder, STH)所流出。所謂的短期，指持有時間在155天之內(有興趣讀者可參考介紹文章），持有時間更長則歸類為長期持有者(Long-Term Holder, LTH). 這周正巧是2021年剛過 155天，同時幣價自今年1月1日起有相當大幅度的波動，此時作分析回顧特別有意義。
Glassnode將去年六月至今的比例匯總如下圖：黑線是比特幣的價格，相對應右軸從八千美金分佈到六萬美金；持有者比例看左軸，占總量60-100%, 藍色部分是長期持有者，在去年六月時占總量約78%，根據持有成本進一步分成淺藍色的長期虧損者和深藍色的長期獲利者。短期持有者則為紅色，同樣區分為短期虧損者(淺紅色)和短期獲利者(深紅色)
乍看這圖挺複雜的，可以從標註"1"去年十一月中這個時間點看起：當時幣價約美金一萬八千元正要突破2018年的高點，長期和短期持有者都在獲利狀態。因此可以看到藍色(長期)和紅色(短期)都只有深色(獲利)而淺色(虧損)消失。另一個觀察是當時淺藍色佔比逐漸下滑，表示長期虧損者解套，賣出給短期持有者接手。
結合上圖放貸利率走勢圖，可以看到1~6時間點的利率峰值和短期獲利者(深紅色)比例峰值重合: 這1~6時間點依順序分別是去年十一月中，今年一月初，二月中，三月中，四月上旬，和五月中。這幾個時間點也都是幣價創短期新高，短期持有者在獲利狀態，願意積極借貸資金繼續投入擴大獲利。上圖另一個觀察點是各時期利率最大值從今年三月中開始也呈現下降趨勢，和第一段提到資金供給快速成長強相關
現階段幣價回跌到年初水凖，可看到短期持有者超過80%是虧損的，甚至少部分長期持有者也開始虧損。因此要期待放貸利率回升，前提是短期持有者要能獲利，也就是1）幣價回升到新高價位，或是2)幣價在未來五個月不再下降且緩步上升，大部分的短期持有者變為長期。目前看來以2)發生機會較高。另一個觀察是長期持有者近期比例緩步增加，也是個正面的訊息
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